APUNTES (WASHOS) DE CLASES DE ECONOMÍA 06

¿CÓMO FUNCIONA UNA AFP?

La AFP es una sociedad anónima abierta cuyo giro es la administración de fondos de pensiones; invierten en folios de inversión (adquieren títulos de otras sociedades anónimas) Se mantiene la rentabilidad en la medida que el fondo es rentable. Requiere de títulos con una especial clasificación de riesgo.

19/05/09

ESTRUCTURAS:

o ESTRUCTURA JURÍDICA, por ejemplo, sociedad de responsabilidad limitada
o ESTRUCTURA ECONÓMICA, es decir, relación costo utilidad
o ESTRUCTURA FINANCIERA, como se financia.

Se habla de ESTRUCTURA de una empresa, cuando hay problemas se habla de REESTRUCTURAR.

¿Cuál es el problema financiero?

Determinar cuales son los fondos para iniciar o sostener un proyecto.
El problema financiero se da en el ámbito público y en el ámbito corporativo.


OBLIGACIÓN TRIBUTARIA:
ES EL VÍNCULO JURÍDICO EN VIRTUD DEL CUAL LA PERSONA LLAMADA CONTRIBUYENTE SE OBLIGA AL PAGO DE UNA SUMA DE DINERO A FAVOR DE UN ACREEDOR LLAMADO FISCO (ENTE PATRIMONIAL) EN RAZÓN DEL ESTABLECIMIENTO DE UN HECHO GRAVADO, UNA BASE IMPONIBLE Y UNA TASA

Primer elemento de la obligación tributaria: sujeto pasivo, el contribuyente
Segundo elemento de la obligación tributaria: el sujeto activo, el fisco

SII: determina la obligación tributaria
TESORERÍA: Recauda.
Título ejecutivo de la tesorería para recaudar impuestos: Nómina de deudores morosos de la tesorería general de la república

HECHO GRAVADO: acto o contrato sobre el que recae la obligación tributaria. Ejemplos:
o IVA: para la compraventa
o IMPUESTO A LA RENTA: para las rentas de 1ª categoría (rentas derivadas del uso del capital) o 2ª categoría (rentas del trabajo).
El hecho gravado es el presupuesto fáctico de la obligación tributaria.

LA BASE IMPONIBLE es la cuantificación del hecho gravado


ESTRUCTURA FINANCIERA CORPORATIVA
En las finanzas corporativas la estructura financiera está dada por la relación deuda/capital.
El interés es el precio que se paga por el uso del dinero.
La deuda de una empresa permite llevar a cabo proyectos y permite también el dinamismo del mercado financiero.
Ley 18.120: regula las operaciones de crédito y dinero en cuanto a intereses y otros aspectos.
LEVERAGE: relación deuda capital.
Al analizar la deuda se descompone en deuda a corto y largo plazo. La de corto plazo es más riesgosa por su exigibilidad.

¿CÓMO SE ACCEDE AL CAPITAL?

En un primer tramo, será capital propio, en un segundo tramo, se acudirá al mercado de valores.
Si se es una sociedad anónima cerrada, primero debe hacer una reestructuración societaria para ser una sociedad anónima abierta. Se abre la compañía a la bolsa, lo que involucra un cambio de administración, un directorio, un gerente general, comités de auditoria y en el caso de las abiertas, fiscalización de la SVS. Lo esencial, la emisión de títulos, significa que el capital de la sociedad se divide en acciones que se transan en la bolsa. Cuando se produce la reestructuración societaria de una sociedad de personas a una sociedad anónima abierta se genera una primera emisión de valores

De Soc de R Ltda. SAA: Directorio
Gerente
Comité de auditoria
SVS
Primera emisión de acciones


PRIMERA EMISIÓN DE ACCIONES:

Hay obligación de registro en el SVS, se inscribe.

o Se inscribe al emisor, por ejemplo, compañía de sanduchitos saa.
o Se inscribe la emisión, por ejemplo, un millón de acciones.
o La primera emisión se llama IPO
o IPO: inicial public offering




Luego esta compañía genera ganancias y wallmart la quiere comprar, para ello tiene que hacer una OPA
OPA: oferta pública de adquisición de acciones
Se avisa a la SVS y se hace una publicación en el diario “la sociedad Wallmart con base en Delaware EEUU….”

Luego, esta misma empresa requiere crecer, el mercado entonces ofrece la posibilidad de otro tipo de instrumentos:

o Acciones: títulos de capital, parte alícuota de renta variable en que se divide el capital de una empresa. Títulos de capital: de propiedad, de derechos.

o Bonos: títulos de deuda, de renta fija. Por ejemplo: una compañía securitizadora, emite bono por 30 millones de dólares para financiar una obra pública.

o ADR: american depositary receipt: títulos representativos de acciones chilenas que se transan en la bolsa de NY. Primera en 1990 CTC.

ACCIONES:VALOR LIBRO
VALOR NOMINAL
VALOR BURSÁTIL

Los mercados se miden por la profundidad, no por la extensión, mientras más profundo, más instrumentos puedo comprar, hay variedad.


CRITERIOS DE INVERSIÓN: RENTABILIDAD
RIESGO
LIQUIDEZ
TRIBUTACIÓN

RENTABILIDAD: aptitud o capacidad de un título para generar utilidades

RIESGO: eventualidad de pérdida de un activo

Es importante en varios aspectos; en el caso de las AFP u otros inversionistas institucionales, el dinero del portafolio de inversión tiene que estar precedido por una clasificación de riesgo. Hay compañías que se llaman clasificadoras de riesgo, cuyo objetivo es evaluar la potencialidad de pérdida de activos como de países.

LIQUIDEZ: Aptitud de un título o activo para ser transformado rápidamente en dinero

TRIBUTACIÓN: cual es el impacto en materia impositiva que tiene una determinada inversión.